中信泰富(Citic Pacific)主席常振明對(duì)其公司的中澳鐵礦項(xiàng)目(Sino Iron)的重要性毫不含糊。他說(shuō)：“全中國(guó)都在盯著這個(gè)項(xiàng)目。”該礦位于西澳大利亞覆蓋著紅色土壤、荒涼的皮爾巴拉(Pilbara)地區(qū)。

更確切地說(shuō)，中國(guó)正在膽戰(zhàn)心驚地盯著這個(gè)項(xiàng)目，因?yàn)檫@家在香港上市的企業(yè)正在面臨日益超支的成本和反復(fù)拖延。由此導(dǎo)致的代價(jià)非常高昂。常振明表示，中澳鐵礦項(xiàng)目的規(guī)模是國(guó)內(nèi)最大的鐵礦石項(xiàng)目的四倍。

盡管外界觀察人士常常擔(dān)心，中國(guó)企業(yè)是一股無(wú)法阻止的巨大力量，大量攫取全球礦產(chǎn)資源，但這種看法并不準(zhǔn)確。中國(guó)在全球的資源擴(kuò)張并非一帆風(fēng)順。

這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體一直希望，通過(guò)持有巨額礦產(chǎn)份額，并從必和必拓(BHP Billiton)、淡水河谷(Vale)和力拓(Rio Tinto)手中奪取大宗商品定價(jià)權(quán)，它將能夠更容易掌控自己的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)。

但中澳鐵礦項(xiàng)目不僅沒能展示中國(guó)的力量，反而成了一個(gè)警示性故事，凸顯出中國(guó)企業(yè)在尋求海外擴(kuò)張時(shí)遇到的困難。當(dāng)2006年最初構(gòu)想該項(xiàng)目時(shí)，總成本估計(jì)不到20億美元。但現(xiàn)在，中信泰富已經(jīng)耗費(fèi)了71億美元?；ㄆ旒瘓F(tuán)(Citigroup)的分析師估計(jì)，該項(xiàng)目的成本有可能暴漲至93億美元，還有人稱，預(yù)計(jì)最終成本將更接近100億美元。該礦的進(jìn)度至少已經(jīng)拖延了兩年。

一家在澳大利亞擁有廣泛外包業(yè)務(wù)的亞洲領(lǐng)先交易企業(yè)的一名高管表示：“現(xiàn)在問(wèn)題已經(jīng)不再是關(guān)于商業(yè)目標(biāo)了，而是關(guān)乎中國(guó)人的面子。他們?cè)伊颂噱X進(jìn)去，已經(jīng)難以抽身。”

其實(shí)，它不僅僅關(guān)乎面子。中國(guó)需要進(jìn)口60%左右的鐵礦石，該項(xiàng)目是中國(guó)試圖擺脫外國(guó)供應(yīng)商挾制的重要嘗試。中國(guó)鋼鐵企業(yè)一直指責(zé)外國(guó)供應(yīng)商把鐵礦石價(jià)格抬得過(guò)高。

匯豐(HSBC)的詹姆斯•卡梅隆(James Cameron)這樣描述該行業(yè)的趨勢(shì)：“中國(guó)一直被少數(shù)幾家企業(yè)牽制著。現(xiàn)在中國(guó)不想繼續(xù)被動(dòng)地做鐵礦石的買家。中國(guó)想開發(fā)新的原材料來(lái)源，想要持有項(xiàng)目的股份。”

但中澳鐵礦項(xiàng)目的問(wèn)題表明，中國(guó)想做到這一點(diǎn)依然步履維艱。中國(guó)企業(yè)想要證明，它們擁有在不同于祖國(guó)的環(huán)境中工作所需的專門技術(shù)和管理技能，但力不從心。

在國(guó)內(nèi)，中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)在政府的羽翼保護(hù)下安逸地經(jīng)營(yíng)，面對(duì)國(guó)外激烈競(jìng)爭(zhēng)時(shí)往往措手不及。而勞工法律和合同性質(zhì)方面的文化差異尤其令它們苦惱。

中澳鐵礦項(xiàng)目不是中國(guó)唯一一個(gè)在西澳大利亞出現(xiàn)困難的項(xiàng)目。該地區(qū)有14個(gè)重要鐵礦石項(xiàng)目。其中8個(gè)有來(lái)自中國(guó)的投資，銀行家表示，有些項(xiàng)目同樣受到拖延和成本超支的困擾。

中國(guó)鞍鋼集團(tuán)(Anshan Iron & Steel)和澳大利亞金達(dá)必金屬公司(Gindalbie Metals)斥資26億美元成立的卡拉拉(Karara)鐵礦石合資企業(yè)，被基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)計(jì)變更、材料和勞動(dòng)力成本飆升以及匯率變動(dòng)等問(wèn)題壓得不堪重負(fù)。

有些情況純屬運(yùn)氣不佳。但多數(shù)情況下，出現(xiàn)問(wèn)題部分是由于對(duì)項(xiàng)目各個(gè)環(huán)節(jié)估計(jì)過(guò)于樂觀：從當(dāng)?shù)毓と说纳a(chǎn)率到東道國(guó)政府對(duì)環(huán)境的關(guān)注，而這些問(wèn)題在中國(guó)國(guó)內(nèi)都不是問(wèn)題。

中國(guó)難以現(xiàn)實(shí)地預(yù)測(cè)海外項(xiàng)目成本，這個(gè)問(wèn)題不僅僅局限于采礦業(yè)。

中國(guó)內(nèi)地一家企業(yè)在香港上市的子公司中國(guó)鐵建股份有限公司(China Railway Construction Corp)去年表示，由于建造成本超過(guò)預(yù)算，該公司承建的從麥加(Mecca)到沙特阿拉伯其他幾座城市的輕軌鐵路線路預(yù)計(jì)虧損40億元人民幣（合6.28億美元）。

令人尷尬的是，該項(xiàng)目曾引起高度關(guān)注。中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤和沙特國(guó)王都出席了簽約儀式。最終，該項(xiàng)目轉(zhuǎn)交給了中國(guó)鐵建的國(guó)有母公司，以控制這家上市公司的虧損和未來(lái)義務(wù)?，F(xiàn)在，預(yù)計(jì)中國(guó)政府將為沙特政府意外調(diào)整項(xiàng)目、變更要求，向該公司提供補(bǔ)償。

當(dāng)然，中國(guó)也曾成功地管理某些外國(guó)企業(yè)，例如2010年吉利(Geely)收購(gòu)的沃爾沃(Volvo)。中國(guó)石油企業(yè)的身影也出現(xiàn)在遙遠(yuǎn)的非洲和拉丁美洲。

但中國(guó)政府的戰(zhàn)略制定者尤其關(guān)注礦產(chǎn)項(xiàng)目，而一系列常見的困難反復(fù)阻礙該行業(yè)中國(guó)企業(yè)在海外的努力。

引發(fā)嚴(yán)重誤解的問(wèn)題尤以礦山勞工為甚。

中國(guó)的采礦計(jì)劃要求使用成本低、生產(chǎn)率高的中國(guó)工人。但澳大利亞勞工法和簽證要求卻構(gòu)成障礙。相反，這些項(xiàng)目依賴澳大利亞昂貴的工人。在澳大利亞，即便是卡車司機(jī)年薪都達(dá)20萬(wàn)美元，住著三室的房子，每?jī)芍芟碛幸淮螏教接H假——某些時(shí)候這意味著飛往巴厘島。盡管中國(guó)人認(rèn)為支付的薪酬已經(jīng)相當(dāng)可觀了，但依然面臨勞資沖突。

進(jìn)一步說(shuō)，中國(guó)企業(yè)希望能夠左右它們?cè)陧?xiàng)目中的命運(yùn)，這也是它們沖向海外的初衷。這和日本人不同，日本人學(xué)會(huì)了——至少在最初階段——選擇持有少數(shù)股份，更多地依靠當(dāng)?shù)睾献髡?。中?guó)尋求控制權(quán)，因此談判會(huì)出現(xiàn)沖突，尤其是中國(guó)人通常不愿意向當(dāng)?shù)氐淖稍児局Ц陡哳~費(fèi)用。

另外，律師們表示，中國(guó)人傾向于在合同中使用模糊語(yǔ)言。在中國(guó)，這種做法是說(shuō)得通的，因?yàn)槟抢锏那闆r會(huì)迅速發(fā)生變化，雙方都明白，合同只是談判的一個(gè)起點(diǎn)，而非板上釘釘、不可改變。

中國(guó)企業(yè)存在一個(gè)人們不那么熟知的缺陷：它們有時(shí)會(huì)發(fā)生內(nèi)訌，幾乎不會(huì)一味執(zhí)行中國(guó)政府下達(dá)的中央任務(wù)。這在一定程度上是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)正演變?yōu)橛兄鏇_突的商業(yè)化企業(yè)。一家領(lǐng)先國(guó)際銀行項(xiàng)目融資部門的一位銀行家表示：“中國(guó)及其銀行正在脫離中國(guó)公司(China Inc)的模式。”

更特別的是，中澳鐵礦項(xiàng)目的所有主要參與者——持有該項(xiàng)目80%股權(quán)的中信泰富、該項(xiàng)目主要貸款銀行中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行(China Development Bank)、持有該項(xiàng)目剩下20%股權(quán)的主要承包商中國(guó)中冶(China Metallurgical)——正在發(fā)生口角。知情人士稱，國(guó)開行希望退出該項(xiàng)目，而中信泰富一直考慮以拖延工程進(jìn)度以及預(yù)算超支為由起訴中冶。據(jù)直接了解此事的一位人士表示，最近這一爭(zhēng)議已提交國(guó)務(wù)院處理，負(fù)責(zé)金融事務(wù)的國(guó)務(wù)院副總理王岐山對(duì)此做出了裁決。中信泰富拒絕置評(píng)。

對(duì)于國(guó)開行為該項(xiàng)目提供融資的人士而言，該項(xiàng)目尤其令人失望，該銀行已貸出近50億美元。中澳鐵礦項(xiàng)目正是國(guó)開行有意提供資金的那類項(xiàng)目，該銀行是一家未上市的政策性銀行，其優(yōu)先任務(wù)由中國(guó)政府確定。6年前，當(dāng)該項(xiàng)目首次被提出時(shí)，中國(guó)急需鐵礦石，用以煉成鋼鐵，而鋼鐵是眾多商品的重要原材料，從汽車到資本設(shè)備，從住宅樓到鐵軌。

然而，市場(chǎng)已發(fā)生變化。中國(guó)的礦產(chǎn)企業(yè)正開始意識(shí)到，它們是在鋼鐵周期的一個(gè)錯(cuò)誤時(shí)刻計(jì)劃大量生產(chǎn)鐵礦石的，這一發(fā)現(xiàn)令人膽戰(zhàn)心驚。在該項(xiàng)目首次被提出后的5年里，中國(guó)的鋼鐵需求增速一直下滑，價(jià)格也一直下跌。2010年，中國(guó)的鐵礦石進(jìn)口出現(xiàn)同比下滑，這是10多年來(lái)的首次。2011年，緊縮的貨幣政策和對(duì)房地產(chǎn)建設(shè)的嚴(yán)格限制，繼續(xù)令鋼鐵價(jià)格面臨下行壓力。

如果這還不夠讓人頭疼的話，對(duì)于匯率的錯(cuò)估助推了成本上漲。在該項(xiàng)目整個(gè)周期中，澳元升值，中信泰富買入的頗具爭(zhēng)議的對(duì)沖產(chǎn)品押錯(cuò)了方向，導(dǎo)致20億美元虧損以及高管離職。

澳大利亞政府計(jì)劃從7月1日開始征收礦產(chǎn)資源租賃稅(Mineral Resources Rent Tax)，這將進(jìn)一步削弱礦業(yè)項(xiàng)目的盈利能力，就像對(duì)碳排放征稅一樣。

盡管母公司中信集團(tuán)(Citic Group)令人敬畏，但中澳鐵礦項(xiàng)目面臨的難題仍使中信泰富被標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard & Poor’s)列為垃圾級(jí)。從官方上來(lái)說(shuō)，中信泰富直接受中國(guó)國(guó)務(wù)院的管理。券商里昂證券(CLSA)表示，由于中澳鐵礦項(xiàng)目，這家還擁有公用事業(yè)機(jī)構(gòu)的綜合企業(yè)的市值應(yīng)較其資產(chǎn)凈值有45%的折讓。

過(guò)去，中國(guó)政府一直不讓國(guó)企為失敗承擔(dān)責(zé)任。如今，隨著失敗項(xiàng)目導(dǎo)致的虧損增加，國(guó)內(nèi)外的情況都發(fā)生了變化。

實(shí)際上，國(guó)資委最近曾呼吁下屬企業(yè)改善它們對(duì)海外業(yè)務(wù)的管理。在一次不同尋常的公開譴責(zé)中，中國(guó)媒體引用國(guó)資委的話斥責(zé)國(guó)企浪費(fèi)金錢。

例如，去年6月，中鋼(Sinosteel)叫停了另一個(gè)鐵礦石項(xiàng)目Australian Weld Range，2008年，中鋼以13.6億澳元收購(gòu)該項(xiàng)目。該項(xiàng)目依賴Oakajee港口和鐵路項(xiàng)目來(lái)運(yùn)輸鐵礦石，但這個(gè)項(xiàng)目也出現(xiàn)了問(wèn)題。擬議的解決方案之一是中鋼購(gòu)入Oakajee項(xiàng)目的一半股權(quán)。但中國(guó)政府免去了中鋼總裁黃天文的職務(wù)，同時(shí)業(yè)內(nèi)消息人士表示，中國(guó)政府不太可能批準(zhǔn)此類交易。

與此相符的是，一些跡象表明，中國(guó)現(xiàn)在正在減少大舉花錢的計(jì)劃。國(guó)開行正明顯變得更為謹(jǐn)慎。國(guó)有的中國(guó)中鐵(China Railway Engineering Co)組建了一家合資公司，以在印尼修建一條煤炭運(yùn)輸鐵路。在過(guò)去，這原本似乎是一個(gè)非常明顯的國(guó)開行項(xiàng)目，但現(xiàn)在國(guó)開行希望，包括外國(guó)合作伙伴在內(nèi)的出資方可以為貸款擔(dān)保，以避免中澳鐵礦項(xiàng)目失敗的例子重演。

一位知情人士表示：“這是一個(gè)不錯(cuò)的項(xiàng)目，但進(jìn)展緩慢，這意味著，韓國(guó)人可能會(huì)攪局。”

隨著中國(guó)人對(duì)于擴(kuò)張變得更為謹(jǐn)慎，希望填補(bǔ)他們留下的空缺的將不僅僅是韓國(guó)人。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》何麗(Leslie Hook)補(bǔ)充報(bào)道