大咖說鋼市：供需邊際修復(fù)，8月鋼價或存在弱反彈

作者:管理員 時間:2022-08-10

回顧7月鋼鐵市場，市場悲觀情緒一度進(jìn)一步蔓延和加深，前半月市場延續(xù)了6月的跌勢，月中鋼價創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)，但下半月企穩(wěn)并有所反彈。進(jìn)入8月，鋼廠利潤較前期有所恢復(fù)，是否存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期？地產(chǎn)持續(xù)下行壓力下，“保交樓”成為政策發(fā)力點(diǎn)，對需求有何影響？8月鋼價怎么走？

截至2022年8月1日，Mysteel邀請到了19位來自鋼廠和貿(mào)易商的大咖發(fā)表獨(dú)家觀點(diǎn)，碰撞思維火花。

核心觀點(diǎn)：

1、供應(yīng)方面，湖南地區(qū)大咖表示，6月末企業(yè)檢修尚未完全復(fù)產(chǎn)；山西地區(qū)大咖表示受制于需求疲軟復(fù)產(chǎn)空間不大；廣東地區(qū)大咖表示，當(dāng)前市場廢鋼的價格極不穩(wěn)定，即便利潤回升，很多電爐也未計(jì)劃全部開工；北京地區(qū)大咖表示部分鋼廠有復(fù)產(chǎn)行為；貴州地區(qū)大咖表示貴州電爐基本處于停廠狀態(tài)，云南鋼廠到貨量減少較多，部分鋼廠都有計(jì)劃近期復(fù)產(chǎn)。另外，對當(dāng)前形勢，企業(yè)心態(tài)較為悲觀，會采取以產(chǎn)定銷、維持低庫存、進(jìn)一步降本增效等方式應(yīng)對。

2、需求方面，“保交樓”等政策出臺有助于情緒維穩(wěn)和緩和下降的斜率上，政策落地將推動工地回款壓力緩解，但房地產(chǎn)整體下行趨勢難以扭轉(zhuǎn)，資金流入項(xiàng)目的用鋼量難以彌補(bǔ)房地產(chǎn)市場的用鋼量減少。

3、總體來看，利潤回升或?qū)е庐a(chǎn)量小幅回升，宏觀政策要在擴(kuò)大需求上積極作為，房地產(chǎn)市場有望企穩(wěn)，隨著專項(xiàng)債的發(fā)放，項(xiàng)目資金壓力會所有改善，疊加極高溫天氣緩和，鋼材需求從預(yù)期和現(xiàn)實(shí)來看都有環(huán)比上升趨勢，價格有弱反彈轉(zhuǎn)震蕩傾向，整體利潤恢復(fù)有限。

供應(yīng)話題：進(jìn)入7月份以來，全國鋼廠產(chǎn)能利用率降至低位水平運(yùn)行，但原料價格也大幅補(bǔ)跌，成材與原料價差的恢復(fù)是否促使鋼廠考慮復(fù)產(chǎn)（或增產(chǎn)）還是進(jìn)一步減產(chǎn)？貴司是否存在企業(yè)經(jīng)營壓力？

丨鋼廠以剛需采購為主，存儲預(yù)期很弱，原材料上漲動力不足，也有效緩解了鋼廠成本過高壓力，近期鋼廠利潤已經(jīng)有所恢復(fù)，但仍虧損100-300元/噸。

當(dāng)前鋼廠訂單壓力有所緩解，主要因?yàn)橄掠斡脩魩齑嫫停?月份有補(bǔ)庫的需求，但是后勁需求不足。雖然近期連續(xù)多日成交接近或達(dá)到年內(nèi)最好水平，但下游用戶降庫的節(jié)奏還未停止，好不容易建立起來的低庫存，不會因?yàn)槭袌龅亩唐诤棉D(zhuǎn)而結(jié)束，下游采購意愿依然很薄弱。后期如果鋼廠不堅(jiān)持行業(yè)自律，減少無效益產(chǎn)品的產(chǎn)出，大概率訂單、回款都將會面臨困難。

不過，鋼廠經(jīng)過幾年的發(fā)展，資產(chǎn)負(fù)債率下降了10%，資金儲備還是比較充足。對于當(dāng)下市場形勢，有企業(yè)較悲觀，有企業(yè)認(rèn)為這是發(fā)展的機(jī)遇，各企業(yè)也都提出了保生存措施。

危機(jī)只是暫時的，隨著中國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，鋼鐵企業(yè)對市場一定會有理性的判斷和選擇，也會積極的應(yīng)對困難，通過近幾年的裝備升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整和不斷創(chuàng)新，鋼企競爭力和抗風(fēng)險能力都在不斷增強(qiáng)。

丨今年以來，疫情反復(fù)，下游需求受挫，鋼廠訂單情況也受到一定程度的影響，7月山東管坯跌超400元/噸。

我廠生產(chǎn)端正常運(yùn)作，庫存保持相對正常水平，出庫量平穩(wěn)，除非遇到不可抗力因素影響，并無增產(chǎn)或減產(chǎn)計(jì)劃。在接下來的8月份，將基本采取“有單就做”的方式，日產(chǎn)量、日消耗量相差無幾。總的來說，結(jié)合我廠各方面數(shù)據(jù)來看，目前經(jīng)營壓力尚可。

丨6-7月，市場受多重利空因素影響跌至年內(nèi)新低，行業(yè)發(fā)展壓力加大。萍安鋼鐵自6月末開始根據(jù)市場變化及自身設(shè)備情況對部分高爐和軋線的檢修，目前尚未完全復(fù)產(chǎn)。

今年需求明顯下滑，成材價格弱勢運(yùn)行，能源價格上漲，生產(chǎn)成本高位，企業(yè)經(jīng)營承壓，對此，我們也在積極尋求措施進(jìn)一步降本增效。

丨7月份以來，鋼廠受成本壓力大面積減產(chǎn)，雖然原燃材料有一定回落，相比鋼價的深跌，鋼廠依然承受巨大的成本壓力，效益大幅下滑，加之8月份本身屬于季節(jié)性消費(fèi)淡季，現(xiàn)在鋼廠普遍維持低庫存操作，合理安排生產(chǎn)經(jīng)營，我公司亦是如此。

丨鋼廠原料消耗周期可以適度延長，但不能選擇長期停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)是必經(jīng)之路。但考慮到需求水平相對往年的下降，復(fù)產(chǎn)會有保留，利潤將經(jīng)過市場的不斷調(diào)節(jié)，趨向合理范圍。

丨7月鋼鐵供應(yīng)處于近年低點(diǎn)，鋼廠按需采購，原料庫存維持在15-20天左右，隨著鋼價的超跌反彈，部分品種開始有了利潤，7月28日高爐產(chǎn)螺紋和電爐產(chǎn)螺紋利潤210元/噸和182元/噸，部分鋼廠有復(fù)產(chǎn)行為，但總體上維持著供需雙增的格局，鋼廠庫存和社會庫存仍在緩慢去化。

丨近期貴陽螺紋現(xiàn)貨觸底反彈230到260元/噸，呈現(xiàn)快速反彈狀態(tài)。這是因?yàn)槟壳颁搹S極度缺乏資源，貴州當(dāng)?shù)仉姞t基本處于停廠狀態(tài)，云南鋼廠到貨量減少較多，目前幾個鋼廠都有計(jì)劃近期復(fù)產(chǎn)，如果全部復(fù)產(chǎn)應(yīng)該可以緩解市場一部分缺規(guī)格嚴(yán)重的現(xiàn)象。

需求話題：由于房地產(chǎn)資金的斷裂和層層疊加的負(fù)債導(dǎo)致近期圍繞斷貸等話題關(guān)注度頗高，而伴隨“保交樓”的表態(tài)，請談?wù)勝F企業(yè)所在城市的項(xiàng)目需求是否得到恢復(fù)或刺激？需求將會有什么新變化？

丨目前“爛尾”分為兩種，第一個是工地?zé)o法施工，逾期交房超過3年；第二種是工地資金問題導(dǎo)致逾期交房。就鄭州而言，第一種占比12%左右，第二種占比20%左右。但無論哪種爛尾，都導(dǎo)致期房賣不出去，開發(fā)商現(xiàn)金流出現(xiàn)問題。另外諸如“13445”等基建工程，盡管里程長，用料多，但合同落實(shí)等到大面積供貨預(yù)計(jì)基本也在9月份了，其他一些民建合同都涉及到了房抵條款，這讓很多供貨商無法接受，所以整體采購量并未達(dá)到預(yù)期。

據(jù)了解，目前工地項(xiàng)目需求仍處于萎靡狀態(tài)。去年的工程項(xiàng)目民建占80%，基建占20%，今年的情況完全相反，主要原因在于各工地項(xiàng)目回款較差，送貨量較去年同比壓縮接近50%。各鋼廠銷售也處于倒掛狀態(tài)，供應(yīng)商低價不愿出貨，送工地的資金成本非常高，因?yàn)樾枰崆凹由嫌馄诘某杀荆怂憔W(wǎng)差基本沒什么利潤，價格自然上不去。

不過，隨著各地“保交樓”政策的出臺，尤其近期鄭州召集了8家房企開會，困難項(xiàng)目可用“棚改統(tǒng)貸統(tǒng)還”等四種模式開發(fā)，如果會議政策能夠落地，那么工地回款能夠有所緩解的同時，必然會有一定需求的提升，隨著需求的增加，后期的價格才有反彈。

丨徐州房地產(chǎn)行業(yè)受“停貸潮”沖擊相對較小。國家對于“保交樓”的重視緩解了市場對樓市需求和地產(chǎn)板塊過度擔(dān)憂的恐慌情緒，目前具體政策落地更聚焦于一些二三線城市。

從需求變化和價格影響來看，首先，徐州地產(chǎn)供給總量仍然受限，需求隨著6月以來落戶政策的放寬有進(jìn)一步釋放預(yù)期，一手房整體供需仍然偏緊。其次，銀行利率的調(diào)整和國家對房地產(chǎn)維穩(wěn)信心助力了一線城市需求釋放，但邊際效應(yīng)可能有限。另外，從政策兌現(xiàn)存在一定的時間傳導(dǎo)周期。因此，政策提振更多有助于情緒維穩(wěn)和緩和邊際斜率，其落地效果仍需要時間顯現(xiàn)。

丨房地產(chǎn)進(jìn)行全面轉(zhuǎn)型，特別是房地產(chǎn)開發(fā)從過去的高杠桿、高債務(wù)、高流轉(zhuǎn)的模式，向常態(tài)化的住房生產(chǎn)和住房供應(yīng)的服務(wù)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，這個轉(zhuǎn)變一定會使房地產(chǎn)行業(yè)面臨業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債表的重構(gòu)，目前房地產(chǎn)資金還是比較短缺，由于政策遲遲未落地，短時間基本面恢復(fù)不過來。

丨今年廣東需求有所下滑，上半年的銷量同比去年減少了20%以上。4月份開始，在梅雨季節(jié)和疫情的雙重考驗(yàn)下，工程項(xiàng)目施工的進(jìn)度比往年有所放緩，今年工人都少了不少，一是今年房地產(chǎn)需求下滑很多，二是資金比較緊張，現(xiàn)在還有不少應(yīng)收賬款沒有到賬。

8月份的情況應(yīng)該會有所改善，一是前期基建的政策要逐漸開始發(fā)力，二是目前廣東市場建材的庫存還是比較低的，這對價格有一定支撐，加上需求邊際向好，市場會呈現(xiàn)供需錯配的情況。

丨深圳房地產(chǎn)建設(shè)相對比較健康穩(wěn)健。對于“保交樓”，認(rèn)為對于市場心態(tài)方面將是一個利好，不過實(shí)際落實(shí)到項(xiàng)目可能需要一定時間，據(jù)了解西北一帶房建開工率比預(yù)期好很多，但華東部分區(qū)域如江西，以及華中區(qū)域的湖北等區(qū)域目前需求表現(xiàn)似乎依然不理想。

丨上海本地的地產(chǎn)項(xiàng)目并不差，“保交樓”主要在一些二三線出現(xiàn)斷貸現(xiàn)象的城市，政策的推出或階段性利好竣工端項(xiàng)目，但斷貸事件發(fā)生后，房企集中度提高，居民對房企的認(rèn)可也產(chǎn)生分化，會對銷售產(chǎn)生壓力，同時銷售對于前段開工的拉動也將弱化，長期對地產(chǎn)總體不看好，認(rèn)為后續(xù)的需求發(fā)力點(diǎn)還是在基建上。

丨認(rèn)為堅(jiān)持“房住不炒”的定位不會動搖，未來房地產(chǎn)市場用鋼不會恢復(fù)到前期水平，雖然二季度以來利好政策不斷，針對穩(wěn)經(jīng)濟(jì)33條一攬子措施，各地方都相繼出臺應(yīng)對政策，疊加寬貨幣、寬信用的財(cái)政政策，資金面更為寬松，但資金流入項(xiàng)目的用鋼量難以彌補(bǔ)房地產(chǎn)市場的用鋼量減少。

行情話題：8月鋼材市場怎么看？

丨按照往年的預(yù)期，7-8月以降庫存為主，鋼廠陸續(xù)進(jìn)入檢修期，價格相對比較平穩(wěn)，工地施工進(jìn)度穩(wěn)定，均衡拿貨，市場在一個相對比較健康的環(huán)境修復(fù)鋼廠、代理商和需求端的心態(tài)，但今年情況比較特殊。

首先是鋼廠和代理商的心態(tài)。往年8月份鋼廠和代理商會達(dá)成一個相對一致的市場觀點(diǎn)，共同推漲或者降價出貨。今年代理商在上半年經(jīng)歷了疫情和價格大跌，嚴(yán)重的虧損導(dǎo)致信心不足。個別鋼廠雖然根據(jù)市場情況降價，力度卻始終不足，鋼廠和代理商預(yù)期存在較大分歧；其次是地產(chǎn)行業(yè)不景氣。自去年開始的房企暴雷至不止，導(dǎo)致鋼價直接跌到4000元/噸以下，鋼坯跌至3280元/噸低點(diǎn)，基本奠定了下半年的鋼價的基調(diào)。

下半年如沒有政策支持，價格大漲概率不大，4000元/噸是相對合理水平，整體持謹(jǐn)慎悲觀態(tài)度。

丨上半年廣東高爐生產(chǎn)并未受到疫情影響，加上一些新投產(chǎn)的電爐產(chǎn)能釋放，廣東省上半年粗鋼產(chǎn)量小幅增加。雖然目前利潤開始好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前市場廢鋼的價格極不穩(wěn)定，即便利潤回升，很多電爐也沒有想過要全部開工，所以產(chǎn)量預(yù)估短期還是會維持較低水平。

從需求端來看，雖然今年以來全國各地持續(xù)受疫情反復(fù)影響，但上半年廣東省GDP總量仍然處于領(lǐng)先位置，區(qū)域經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)韌性，同時目前廣東省的建材庫存處于相對低位，在近期低供應(yīng)、低庫存、低價格的條件下，8月份的價格整體穩(wěn)中上漲。

丨當(dāng)前隨著供應(yīng)端的收縮，鋼材市場的供需矛盾有所緩解，但供需的持續(xù)變化依然比較關(guān)鍵，尤其是供應(yīng)縮減的可持續(xù)性及需求恢復(fù)的節(jié)奏。

7月底政治局會議提到，宏觀政策要在擴(kuò)大需求上積極作為、要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，隨著專項(xiàng)債的發(fā)放，項(xiàng)目資金壓力會所有改善，基建等項(xiàng)目或進(jìn)一步發(fā)力。8月高溫天氣緩解，終端開工率有望回升，預(yù)計(jì)8月鋼材價格會出現(xiàn)反彈的機(jī)會，需求釋放的節(jié)奏將決定價格反彈的高度。

丨下游終端企業(yè)的需求仍存，但是受7月中旬行情波動較大的影響，普遍觀望情緒較濃，采購積極性降低，但隨著近期市場價格企穩(wěn)反彈，下游企業(yè)拿貨積極性顯著提高，終端成品出貨量也有明顯增加。

總體來看，利空情緒釋放完畢，市場心態(tài)逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)8月將會出現(xiàn)確定性上漲行情，但高度仍然有限，整體偏強(qiáng)運(yùn)行。

丨從需求端來看，一方面，鋼材面臨的宏觀情緒沖擊和終端行業(yè)下行壓力得到政策的階段托底；另一方面，隨著地產(chǎn)、基建和制造業(yè)等行業(yè)的需求刺激政策落地和極高溫天氣的限制緩和，鋼材的需求從預(yù)期和現(xiàn)實(shí)來看都有環(huán)比上升的趨勢，但是實(shí)際上升程度值得持續(xù)觀望，實(shí)際兌現(xiàn)高度預(yù)計(jì)有限。

從供給來看，減產(chǎn)政策的推進(jìn)情況依舊是市場關(guān)注重點(diǎn)，在相關(guān)政策未完全落地之前，鋼材的供需缺口條件不足。因此，整體價格受需求邊際驅(qū)動，有弱反彈轉(zhuǎn)震蕩的傾向，整體利潤恢復(fù)有限。

丨螺紋現(xiàn)貨目前處于慢漲狀態(tài)，這是因?yàn)殇搹S極度缺乏資源，云南高爐停了十座檢修，近期本地好幾個鋼廠不到中午12點(diǎn)就封庫，因?yàn)橘Y源緊缺，只能控制好出貨節(jié)奏，慢慢恢復(fù)生產(chǎn)，直到資源可以滿足真正的終端客戶。目前宏觀方面，美國加息已經(jīng)明朗，8月份處于信息面的真空期，觸底反彈概率較大，價格仍有100-200元/噸的漲價空間，到時鋼廠利潤回彈，恢復(fù)生產(chǎn)也是指日可待。

丨7月份以來鋼廠逐步減產(chǎn)檢修，降庫幅度也是有所擴(kuò)大，鋼價月底出現(xiàn)一定反彈，市場有一定回暖跡象。

展望8月份行情，對鋼市持謹(jǐn)慎看好。目前鋼廠減產(chǎn)雖取得一定成效，但減產(chǎn)仍不及預(yù)期，難以彌補(bǔ)需求下滑缺口，供強(qiáng)需弱格局有待進(jìn)一步修復(fù)；近期降庫幅度有所擴(kuò)大，說明市場需求端有所釋放，若降庫預(yù)期能夠維持，對鋼價或有一定支撐；另外要多關(guān)注原料端鐵礦石港口庫存變化以及需求情況，焦炭大概概率強(qiáng)勢運(yùn)行，短期原料端或有明顯支撐。

丨7月28日美聯(lián)儲加息75個基點(diǎn)，符合大多數(shù)人預(yù)期，且體現(xiàn)在了前期價格下跌中。其次現(xiàn)在多數(shù)鋼廠都有一些半年度檢修計(jì)劃，例如8月鞍本對其冷軋生產(chǎn)線均有檢修計(jì)劃，日均影響產(chǎn)量0.4萬噸。此外，本地鋼廠也進(jìn)行了長達(dá)半月的檢修，安陽市場整體冷軋資源處于低位，商家?guī)齑鎵毫Χ疾淮蟆Ｗ詈?，國家全年GDP目標(biāo)是增長5.5%，而上半年實(shí)現(xiàn)了2.5%，下半年預(yù)計(jì)出臺相關(guān)政策來刺激消費(fèi)。

整體來看，8月份雖然有上漲空間，但受制于需求、天氣等，空間不會太大，“金九銀十”可能有一些預(yù)期。

丨整體看，8月價格將保持向上的趨勢。7月下旬，原料、成材過熱上漲，與需求的緩慢釋放，存在一定的不協(xié)調(diào)性，所以，在8月初或迎來小幅回落，即使如此，也不可能回到年內(nèi)低點(diǎn)，庫存越往后越低，價格支撐越強(qiáng)。從上漲后的成交數(shù)據(jù)來看，還是比較樂觀的，說明市場的信心正在修復(fù)，心態(tài)正在好轉(zhuǎn)，需求復(fù)蘇的加速，都是支持8月價格走強(qiáng)的利好因素。

利空素方面，目前鋼市依然處于傳統(tǒng)淡季，整體需求難有明顯好轉(zhuǎn)，認(rèn)為鋼價達(dá)到多數(shù)鋼廠盈利點(diǎn)以后，前期因利潤檢修或減產(chǎn)的鋼廠多將恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量或?qū)⒃龆啵搩r將震蕩下行，但再次跌破7月15日低點(diǎn)的可能性很小，7月15日低點(diǎn)是或成為下半年最低點(diǎn)。